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+0,62 % |
20.04/17:35 |
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WKN |
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| DE000KSAG888 |
KSAG88 |
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K+S-Aktie: Roadshow nach H1-Zahlen - Kali läuft gut, Salz schwächer erwartet
20.08.2012
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Marc Gabriel, Analyst vom Bankhaus Lampe, bewertet die K+S-Aktie (ISIN DE000KSAG888 / WKN KSAG88) weiterhin mit dem Votum "kaufen".
Nach dem der Konzern bei der Vorlage des Halbjahresberichts die vorläufigen Zahlen bestätigt habe, seien die Analysten mit IR Kai Kirchhoff in Düsseldorf auf Roadshow gewesen. Zum Halbjahr habe der Umsatz des fortgeführten Geschäfts zwar mit 2,1 Mrd. EUR um 2,1% unterhalb des Vorjahreswertes gelegen, wobei der Umsatz in Q2 mit 21,3% bereits deutlich über dem Vorjahreswert gelegen habe. Das operative EBIT I der Gruppe sei um 9,3% auf 468,6 Mio. EUR zum Halbjahr gefallen, während es in Q2 um 20.8% auf 219,8 Mio. EUR habe gesteigert werden können. Die Gründe für diese Rückgänge seien einzig auf die Geschäftsentwicklung im Salzbereich zurückzuführen.
Der Salzbereich habe mit einem EBIT I von 34,1 Mio. EUR in den ersten sechs Monaten deutlich unter dem Vorjahreswert von 150,1 Mio. EUR abgeschlossen. Das schwache Auftausalzgeschäft des letzten Winters und volle Lagerbestände bei den Kommunen hätten in einem Umsatzrückgang von 22,7% yoy zum Halbjahr resultiert.
Wesentlicher Treiber sei erneut das Kali- und Magnesiumgeschäft gewesen, wo der Umsatz um 15,7% auf 1,25 Mrd. EUR in H1 (+33,3% im Q2) angestiegen sei. Das EBIT I habe unter anderem vom starken USD profitiert und um 16,1% zum Vorjahres H1 (+30,5% yoy in Q2) zugelegt. Die EBIT-Marge sei mit 36% stabil zum Vorjahr geblieben, obwohl K+S deutlich höhere Kosten pro Tonne (+14,2% yoy) zu verkraften gehabt habe.
Insbesondere höhere Energiekosten seien die Ursache gewesen. Da K+S die Gaslieferverträge umgestellt habe, dürften die Kosten ab 2013 jedoch wieder sinken, sofern der stärkere USD dies nicht negativ beeinflusse. Die Analysten hätten bereits geringere Kosten pro Tonne (BHLe 215 EUR/t nach 224 EUR/t in 2012e; z.Vgl. 219 EUR/t in H1/12) berücksichtigt, wobei K+S den genauen Effekt noch nicht habe quantifizieren wollen.
Sehr erfreulich sei die Absatzentwicklung im Kali- und Magnesiumbereich gewesen, die bei 3,74 Mio. t um 2% habe gesteigert werden können. Treiber sei wieder einmal die Nachfrage aus Brasilien gewesen. Aufgrund der Dürre in den USA rechne K+S sogar mit einem guten zweiten Halbjahr in Südamerika, da die Landwirtschaft dort die hohen weltweiten Agrarpreise nutzen werde und einen Teil der Ernteausfälle in Nordamerika kompensieren könnte.
K+S erwarte 2012 einen Umsatz zwischen 3,9 und 4,2 Mrd. EUR (Vj. 4 Mrd. EUR) und ein operatives EBIT I zwischen 820 und 900 Mio. EUR (BHLe: 870 Mio. EUR). Das bereinigte EPS solle zwischen 3,30 und 3,60 EUR liegen. Die Prognose liege im Rahmen ihrer Erwartungen, wobei die Analysten ein berichtetes Ergebnis je Aktie von 3,39 EUR erwarten würden. Die Aktionäre sollten mit einer höheren Dividende unter anderem aus dem Buchgewinn bei Nitrogen (BHLe: 60 Mio. EUR in Q3) beteiligt werden.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe rechnen mit eine Dividende von 1,40 EUR für 2012 und empfehlen unverändert den Kauf der K+S-Aktie. Das Kursziel werde nach wie vor bei 45,00 EUR gesehen. (Analyse vom 20.08.2012) (20.08.2012/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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